国内连铸时间龙头企业恒工精密，行将在创业板完成IPO的临了冲刺。

　　近日恒工精密初次公开刊行股票统共细节已敲定，公司最终细目刊行价钱为36.9元/股，对应2022年扣除非时常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为34.46倍，以2197.25万股刊行新股数经营，忖度募资资金总和约为8.11亿元，扣除刊行用度后召募资金净额约为7.21亿元。

　　按照招股书表露，公司这次资金将用于流体装备零部件制造技俩、流体装备中枢部件扩产技俩、时间研发中心建造技俩、补充流动资金以及偿还有息欠债，现在公司流体装备零部件制造技俩、流体装备中枢部件扩产技俩、时间研发中心建造技俩均已完成技俩备案和得到环评批复文号。

　　现在看来，看成国内精密机加工件及连络铸铁件进步制造商，恒工精密连络铸铁和球墨铸铁工艺处于行业进步地位，领有海天集团、三一重工等一众知名企业客户，市口头位权臣。即便资格了2022年行业低迷期，公司举座事迹依旧处于上行态势，过去跟着卑劣需求不竭增长以及国产龙头鸠集度普及机遇，恒工精密有望延续事迹上行趋势。

图/招股书

　　竞争壁垒构筑成型“一体两翼”不竭完善

　　国内精密机加工件及连络铸铁件进步制造商恒工精密，依然构筑竞争壁垒权臣的“一体两翼”完备业务口头，其中“一体”是指高质料连络铸铁件的坐褥能力，“两翼”区分是连络铸铁件在空压机鸿沟的批量行使和在液压装备鸿沟的批量行使。

　　良友清晰，公司连络锻造工艺区别于传统锻造的砂铸工艺，吸收先进的水平连络锻造工艺，克服了传统锻造工艺材质不均匀、产物残障率高的谬误，保证了产物的紧密性和良品率。在此基础上，通过在铁水中添加稀土合金等材料对铁水中所含碳元素进行球化处理，使其酿成球状石墨，有用地提高了铸铁的机械性能，绝顶是提高了强度及塑性，可浅薄行使于卑劣机械装备制造行业。

图/招股书

　　在设置了训导的连络铸铁坐褥工艺的基础上，2015年，公司进行产业链延展升级，从单一的连络铸铁产物研制、坐褥和销售延迟到精密机加工件的研制和坐褥，具备从连铸球墨铸铁材料研发、坐褥、机加工至制品零部件的整套决策经管能力，可为客户罢了“以铁代钢”的零部件降本一站式做事，相较于同行的江苏华龙、河南国泰等，公司在产能、连铸时间研发、一站式经管能力方面竞争上风显然。

　　现在主要产物包括转子、液压阀块、导向套等，可浅薄行使于空压开辟、工程机械、注塑开辟、传动装备等行业鸿沟。

良友起首：公司官网

　　凭据公司官网表露，公司自主研发出一系列连络铸铁坐褥线，历程多年的时间改进和鼎新，所坐褥的连络铸铁比较其他材料有组织考究、里面残障少、性能优厚，制品率高级优点，比较锻钢同比分量轻8%，加工余量申斥30%，玄虚东谈主工资本申斥45%，刀具检朴45%-60%。

　　况且，不同于大部分同行企业仅勉力于行业内某一鸿沟的发展，公司领有较为完善的产业链布局，不仅能在企业里面产生协同效应，保险公司优质铸铁件供应，有用申斥坐褥资本，裁减交货周期；同期有助于公司从原料坐褥到精细加工，全观点普及产物质能，为客户提供一站式经管决策，更好地知足其需求。

　　竞争上风加持下，恒工精密成绩了一众优质客户，取得了权臣的市口头位。

　　汲引于今，公司先后为多个行业提供连络铸铁产物及加工的一站式经管决策，公司在液压鸿沟已将产物牢固地供应给海天集团、徐工机械、三一重工等国表里企业；空压鸿沟已与阿特拉斯科普柯、汉钟精机、东亚机械等知名国表里企业设置永久合营关连。

　　公司的产物受到下搭客户的浅薄认同，公司产能在国内连络锻造工艺竞争敌手中位居前方，曾得到中国锻造协会颁发的“2018年度中国锻造行业单项冠军产物”奖。2020年，公司荣获国度工信部颁发的“第二批专精特新̳小巨东谈主‘企业”荣誉。

　　2021年，恒工连络铸铁件产量为13.4万吨，市占率为59.4%，是连铸时间在国内的龙头企业和主要行使股东者。

　　基于此，恒工精密在宏不雅经济环境并不景气的近几年，举座事迹依旧具备上行态势。

良友起首：公司官网

　　逆势环境中事迹仍处上升通谈

　　逆势防守增势，恒工精密营收限制上行。

　　公司的主生意务收入主要由精密机加工件和连络铸铁件两部分组成。其中精密机加工件为公司按照客户需求及提供的图纸，从连络锻造本领运转坐褥，历程机加工制造出的机械装备用精密机加工件；连络铸铁件为通过连铸工艺锻造出的铸铁，最终主要销售给机械开辟零部件的制造与加工商。

图/招股书

　　现在收入占比以精密机加工件为主，占刊行东谈主主生意务收入比例区分为55.80%、61.55%、59.02%。其中又以转子为代表的空压件和以液压阀块、导向套为代表的液压装备件占精密机加工件比例较高；此外，公司的产物还包括以运送辊为代表的传动装备件，以及玻璃模具底模、皮带轮等其他机加工件。

　　2021年，公司中枢产物空压件、液压装备件、连络铸铁件销量区分同比增长86.03%、51.94%、22.35%至14,839.21吨、32,634.57吨、53,637.58吨，保持近乎100%的产销率。即便在行业低迷的2022年，空压件、连络铸铁件销量还有一定增长。

　　使得公司2020-2022年总营收区分达到5.28亿元、8.78亿元、8.64亿元，年均复合增速27.60%。

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　　此外值得羁系点是，恒工精密2020-2022年东谈主均产出区分为105.62、142.15、146.65万元/东谈主，远远高过同行业可比公司均值的60.07、70.7、71.03万元/东谈主，体现出公司业务模式的限制上风。

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　　传导至利润端，原材料资本大幅影响下毛利率水平依旧肃肃，重叠用度率优化，净利润增速再上一个台阶。

　　领先在毛利率方面，2020年以来，公共原材料价钱波动也影响到了公司毛利率发扬，天然公司具备向卑劣传导能力，但经销模式下，公司对经销商的单元产物毛利金额保持牢固，但跟着销售价钱高潮，导致举座毛利率下跌；直销模式下，与客户协商最终价钱多量存在一定周期，玄虚导致2021年度公司主生意务毛利率下跌。

　　2022年，国内工程机械行业处于下行变嫌期，重叠宏不雅经济增速放缓、工程有用开工率不及等成分影响，国内工程机械市集需求有所下跌，同期资本端生铁、废钢的市集价钱呈现先涨后降趋势，导致公司产物的毛利受到一定进度挤压，

　　此布景下，公司主生意务毛利率区分为28.32%、25.17%和23.14%，玄虚毛利率区分为27.97%、24.50%和22.67%，公司毛利率水平仅有小幅下滑。

　　而在用度率方面，公司在研发用度三年年均复合增长25.1%的基础上，2020-2022年举座用度率区分为13.65%、10.57%、9.26%，处于赓续优化中，最终带动公司归母净利润区分为0.61亿元、1.02亿元、1.05亿元，年复合增速达到了37.98%。最新数据清晰，公司2023一季度归母净利润连续同比增长35.61%至0.30亿元。

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　　预测过去，中枢行使鸿沟的需求增长不竭为恒工精密提供发展助力。

　　需求增长重叠龙头鸠集度普及增长能源踏实

　　领先，看成公共第一大铸件坐褥国，国内市集依旧处于增长区间。

　　从区域分散来看，2020年中国以5,195万吨的产量保持公共第一大铸件坐褥国的地位，是2020年前十大铸件坐褥国中增幅最大的国度，约占公共铸件产量的49.24%，较2019年提高了4.54个百分点；印度紧随后来位居第二位，铸件产量同比下跌1.54%，达到1,131.44万吨；位居第三的好意思国铸件产量同比下跌13.77%，产量达974.88万吨。

　　中国锻造协会数据清晰，2021年受卑劣主机行业的带动，我国铸件总产量达到5,405万吨，同比增长4.04%，2014-2021年复合增长率为2.27%，总体保持增长态势。

　　同期，恒工精密中枢行使的空压鸿沟和液压鸿沟，需求增长态势荒谬显然。

　　据压缩机网、中商产业商榷院发布的数据清晰，2016-2021年，中国空气压缩机行业市集限制基本呈逐年上升态势，从2016年的市集限制491.7亿元增长至2021年的605.5亿元，年均复合增长率为4.25%。忖度到2022年，我国空气压缩机行业市集限制将达到627.7亿元。

　　其中恒工现在主要产物之一的螺杆转子，恰是螺杆主机中的最中枢部件，亦然空压机的最中枢部件。跟着我国经济过问高速增永久，工业的繁荣发展带动国内螺杆式空压机市集需求快速增长，螺杆式空压机在大中功率市集速即占据较大份额，对易损件多、可靠性差、高耗能的活塞压缩机罢了逐渐替代，螺杆式空压机过问高速发延期。

　　液压装备方面，看成当代机械装备与机电产物的迫切基础，正被浅薄行使于各样行走机械、工业机械与大型装备。凭据中国液压气动密封件工业协会统计数据，我国液压工业总产值从2009年度的269亿元，快速增长至2014年的509亿元，年复合增长率达13.6%。

　　尔后，我国液压行业步入相对牢固增长阶段，行业工业总产值从2015年的522亿元增长到2020年的724亿元，年均复合增长率达到6.76%。2021年，我国液压工业总产值忖度依然达到771亿元。

　　此外，国内连络锻造行业鸠集度有望普及，头部企业市集份额将进一步扩大。

　　对比外洋连络锻造企业历程多年发展，竞争口头已相对牢固而言，国内市集起步较晚，依托国内纷乱的市集需求，材料产能将牢固增长并逐渐向具有机加工上风的企业斡旋，市集鸠集度将进一步普及。具有一体化产物做事能力、掌合手优质客户资源的企业将受益于产业鸠集度普及，进一步扩大市集份额。

　　重叠这次恒工精密生效募资投产“流体装备零部件制造技俩”及“流体装备中枢部件扩产技俩”，将连续引申公司机加工本领产能，普及连络铸铁件的上风及特色，并开拓导向套、真空泵、传动齿轮等新兴鸿沟的行使，使得恒工精密粗略更猛进度享受到行业增长机遇，公司有望迎来事迹增长提速。